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开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对继峰股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：拟定增募资扩产，助力座椅总成业务突破》，本报告对继峰股份给出买入评级，当前股价为13.72元。

继峰股份(603997)　　拟定增募资不超过18.1亿元，持续发力扩张产能　　4月3日，继峰股份发布公告，拟向特定对象发行股票募资不超过18.1亿元，用于合肥汽车内饰件生产基地项目、长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目、宁波北仑年产1,000万套汽车出风口研发制造项目以及补充流动资金。公司持续发力扩张产能规模，拓展中长期成长空间。我们维持盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为3.83/5.90/10.19亿元，EPS为0.34/0.53/0.91元/股，对应当前股价PE为42.0/27.2/15.8倍，维持“买入”评级。　　战略新兴业务多点开花，募资扩产助力业务突破　　2023年以来，公司乘用车座椅、电动出风口等战略新兴业务不断取得新增定点突破，且未来伴随汽车电动化、智能化趋势，公司将进一步深耕乘用车座椅等领域，亟需扩张产能解决当前瓶颈，提升核心竞争力。此次募投项目具体如下：　　（1）合肥汽车内饰件生产基地项目：总投资额为7.06亿元，项目建成后年生产规模为60万套乘用车座椅，将助力公司产品升级，实现全新业绩增长曲线。　　（2）长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目：总投资额为3.95亿元，将新建乘用车座椅产线与汽车内饰功能件产线，项目建成后年产值为20万套乘用车座椅和120万套汽车内饰功能件，可为公司未来业务扩张储备必要产能。　　（3）宁波北仑年产1,000万套汽车出风口研发制造项目：总投资额为7.62亿元，将助力解决公司电动出风口产能瓶颈问题，进一步向智能汽车产业链横向扩张。　　（4）补充流动资金5.4亿元，可优化公司资本结构，降低财务风险水平。　　积极转型座椅总成供应商，把握国产替代新机遇　　电动化与智能化背景下，汽车座舱舒适度与智能化需求不断升级。且随着国内造车新势力的强势崛起，乘用车座椅行业由外资主导的格局有望重塑，座椅总成及配套内饰件领域迎来国产替代新机遇。公司借力格拉默积极向座椅总成领域转型，并不断加大研发及生产投入，有望挖掘更大市场机会，迎来更广阔发展空间。　　风险提示：产能扩张不及预期、需求扩张不及预期、原材料价格波动超预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.34%，其预测2023年度归属净利润为亏损12.9亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，继峰股份（603997）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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